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資管新規落地逾1年,財富管理產品不再穩賺不虧,背后有何深意?

2019-11-12 18:59:02

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原標題:資管新規落地逾1年,財富管理產品不再穩賺不虧,背后有何深意?

自2018年資產管理行業一系列新的規章制度發布實施以來,監管部門順應金融業發展規律,對資管業務進行全面的梳理和規范,開啟了資管行業發展的新生態。日前,公募基金、券商資管、銀行理財等領域的資管業界人士,圍繞資管新規落地逾1年來,行業發展的新生態、投資者教育的新趨勢、資管產品和機構評價體系的新變化各抒己見。

謀轉型——重塑行業新生態

資管新規發布后,銀行理財加速向凈值化轉型,公募基金淘汰保本基金、分級基金等“落后產能”,券商資管對過去的大集合產品加速規范。

天津銀行資產管理部總經理劉剛領表示,資管新規落地1年多來,銀行理財的轉型順風順水。監管部門要求理財產品打破剛兌,保本理財產品發行減少;新規及相關細則也對同業理財進行規范;凈值型銀行理財產品存續規模占比不斷提高,標準化產品占比也不斷提高。目前,行業面臨對未來發展路徑不確定的焦慮。一是投資者低風險偏好和畏懼凈值波動的挑戰,從客戶風險等級評估看,中等以上風險等級客戶僅占0.13%;二是面對商業銀行類信貸文化和投資文化的沖突;三是面臨將風險隔離與商業銀行各條線協同有機統一起來的難題。

中航證券有限公司資管業務部總經理康云龍表示,券商渠道相對較弱,券商資管轉型是系統性工程,主要是從產品維度、投研維度、客群維度,以客戶風險偏好為基礎設計產品體系。從人才培養機制到考核機制等,需要探討建立適當化的機制。

安信證券資產管理部總經理李力表示,券商資管轉型過程中既要壓縮通道業務規模,又要深挖在資本市場中的投研能力、風險定價能力和產品創設能力。今年在轉型過程中一方面在權益類方面做了嘗試,包括科創板打新多策略產品,該產品也非常適合銀行資管需求,另一方面針對客戶絕對收益偏好做了量化FOF產品。

中國對外經濟貿易信托有限公司總經理助理兼財富管理中心總經理衛濛濛表示,資管新規要求凈值化和標準化,對信托行業的影響較大。對信托公司來說,過去做非標業務、場外業務,如今轉型積極擁抱凈值型產品和標準化市場。另一方向是信托業也在積極擁抱資本市場,很多公司組建固收投資團隊、權益投資團隊、衍生品投資團隊,在過去兩年中也都取得了很好的業績。信托公司在資本市場轉型過程中首先擁抱絕對收益策略。另外,信托利用自身優勢做FOF類投資,希望能夠跟市場上更廣泛的私募管理人、公募管理人合作,為客戶配置合適的產品。

中國社會科學院金融所副研究員袁增霆表示,目前一些財富公司及網貸機構出現較大的問題,這一變化預計將對信托帶來利好效應。目前的趨勢之一是資金和資源在向持牌金融機構的回歸,體現在兩方面,一是投資者的風險偏好回歸,給金融機構創造了理性的展業環境;另外人才也在向平臺金融機構回歸。

換思路——推動投資者教育升級

針對資產管理行業轉型中的困難,各類資產管理機構能否再像“剛性兌付”時代一樣,重產品、重流量、重規模,“賣完了就甩手不管”,忽視客戶的體驗和投資管理?招銀理財有限責任公司首席投資官范華認為,轉型中最大的挑戰就是投資者的接受程度。隨著預期收益型產品越來越少,投資者教育當然要跟上,希望未來投資者會逐步接受高風險、高收益的產品。

劉剛領表示,非保本理財的總規模沒有變,但發行銀行理財的機構一年時間有180家機構退出了市場。這對于頭部銀行資管機構而言,出現了和其他商業銀行共同推動產品合作的機會。從存量客戶的挖掘到新客戶的引流,到搭建場景,到投資端的輔助決策都成為合作比較深入的一方面。

康云龍表示,在新的資管生態環境下,金融機構間的跨機構合作有兩條主線。一是要充分發揮自身機構資源稟賦,形成比較優勢。二是在資產端獲取能力上發揮自身優勢。比如有產業背景的券商,在產融結合背景下,可以為市場提供系列產業集群下的資產。第二條主線是在細分領域下做精做強。例如,中航證券在信托業務轉型過程中,為一系列信托公司做投資顧問,形成了數十億元的規模。

李力表示,銀行理財子公司、券商和信托,在新資管時代來臨的時候應該共同營造新生態,要有更開放的心態擁抱競爭,發揮自己的優勢,共同夯實合作基礎。未來的投資者教育和市場維護在這方面需要各機構共同努力,提高投資者對凈值化產品的接受程度,將成為各類機構重要的合作方向之一。

促合作——跨機構“聯姻”層出不窮

資管新規發布一年多以來,銀行理財產品凈值化突飛猛進,凈值型產品數量爆發性增長,如何搭建橫跨銀行理財、信托、基金的“統一”評價體系?目前業內沒有統一的標準,中證金牛等公司正在探索第三方研究機構對資管產品進行科學、統一、公開的評價機制建設。中證金牛(北京)投資咨詢有限公司有關部門負責人表示,第三方資管產品評價機構,應依托自身的數據優勢和金融產品評價經驗,探索凈值型銀行理財評價體系,定期對銀行理財發行機構和理財產品開展評價,努力促進銀行理財行業陽光、透明、高效發展,助力銀行理財凈值化轉型。近期,中證金牛與萬得信息技術有限公司也開啟了雙方銀行理財數據合作,旨在推動銀行理財健康、有序發展。

在談到銀行理財機構特別是理財子公司與其他資管機構合作空間時,部分業內人士表達了開放式銀行、開放式券商、開放式信托的合作理念。范華認為,銀行資管要為客戶做出最好的風險調整后收益,只要管理人能夠提供最好的風險調整后收益或者同類產品里的好收益,都會考慮合作。外部有很多優秀管理人可以選擇,招銀理財將來也會推出FOF和MOM這類產品,希望為投資者創造收益。

興業銀行資管部副總裁汪圣明認為,資管行業希望能夠建成一個市場各方都有良好合作互動的開放平臺。比如,在產品方面,線上線下渠道建立基于對產品認同的銷售生態圈;在投研方面,針對優秀的買方機構、賣方機構形成的開放交易平臺。

中國民生銀行資產管理部副總經理李暢表示,資管新規落地一年來,不存在銀行理財“碾壓”基金的情況,也不存在誰替代誰的關系。從行業發展趨勢上看,行業合作可以是全方位的。資管行業有唯一的標準就是業績,要和最好的機構合作。銷售渠道是全方位開放式的,也愿意找互聯網公司或其它代銷機構。

在青島銀行資產管理事業部總裁王茜看來,與其他機構的合作分兩個方向:一個是產品端,要抓住數據和互聯網時代,與優勢平臺合作,精準營銷。另一個是投資端,在細分的大類資產中,銀行有優勢也有劣勢,在一些銀行沒有長期培養的方面,比如,權益類資產,需要時間積累,需要文化和風格的積淀,在權益、量化等等方面,城市商業銀行可以加快與優秀的私募基金、公募基金合作。

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